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煜德投资合伙人蔡建军也表示,本轮行情的核心主线科技股充满机遇,一方面本轮科技股行情背后的逻辑是非常罕见的双周期叠加逻辑,5G创新周期叠加产业链自主替代。从产业的趋势来看,当前5G的基础设施和设备终端还处于放量期,同时产业链的自主替代仍有很大的提升空间,这也带动相关的公司业绩持续快速增长。但另一方面科技行业属于研发投入大、资金和技术高度密集型的产业,更容易呈现强者恒强的马太效应,真正有竞争力的是那些产业链龙头公司。因此当前阶段的科技股既充满机遇也在积累风险,关键在于加大基本面的筛选力度,紧密跟踪产业链的变化,去伪存真。

美联储在一天之内就完成了“降息到零利率+重启QE+扩大流动性维护力度”这一系列的政策举措,在星石投资看来,解决短期的流动性危机是美联储此次“超预期”操作的主要考虑,美联储需要在市场出现流动性风险的时候,通过货币宽松对冲流动性风险,防止因流动性压力产生的抛盘加剧市场的不稳定。近期海外市场的巨幅波动,短期来看A股也受到了一定的波及,北向资金净流出创下近年来北向资金单周净流出总额的纪录。而北向资金大幅净流出,其实更多的也是为了补充外围市场的流动性。

在中欧瑞博看来,市场下跌是一次不错的低吸机会,A股还是处于震荡格局,外围市场下跌会影响震荡区间的大小,但并不会改变震荡的整体格局。因此,若A股因为海外市场拖累而跌到震荡区间下轨,是一次不错的低吸机会。 志开投资首席策略师刘威表示,近期A股市场的调整幅度相较于海外市场,整体优于海外市场的表现,这主要得益于国内疫情防控逐渐走向好转,以及国内货币政策的进一步宽松。外部扰动因素短期会对国内市场有冲击,可能会加大A股的波动性,但中长期看A股的走势还是取决于国内因素,因此当前仍是布局A股的合适时机。

“我们认为,上周五定向降准已经落地,未来通过下调MLF利率从而引导贷款利率下行仍然值得期待。叠加当前A股本身估值也处于比较低的位置,所以未来A股的韧性大概率是会强于外盘的。”星石投资这样表示。

从中长期来看,A股的韧性大概率会强于外盘。因为从目前的情况来看,国内各个方面的优势都是非常明显的:首先是国内疫情已经得到初步遏制,复工复产已经在稳步推进,疫情对于经济的负面冲击已经得到有效缓解;其次是中美利差进一步加大,短期流动性危机缓解后,外资有望增配A股。美联储此次降息之后,欧美国家基本都已经进入零利率甚至负利率的阶段,政策上继续宽松的空间非常有限。而伴随着美国的降息,中美利差已经回升至200bp以上,未来国内政策宽松的空间是非常大的。待海外短期流动性危机缓解后,外资会寻求相对高收益的资产,因此仍然有望继续增配A股。另外就是进一步宽松的政策仍然可期。从最新披露的经济数据情况来看,受疫情影响,前两月无论是消费还是投资,相比往年同期的下降幅度都在20%以上。而随着疫情得到初步遏制,未来工作的重心会逐步从疫情防控转移到稳定经济增长方面来,而稳增长也需要相对宽松的货币政策配合。

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科技股的牛市还会继续吗?

A股今日高开后震荡翻绿,午后沪深两市三大股指跌幅扩大,沪指跌逾3%失守2800点。截至收盘,沪指下跌3.4%,深成指跌5.34%,创业板指跌逾5.9%。对此有私募表示,目前来看,A股被动下跌的可能性最大,一旦外围市场企稳,A股有望出现报复性反弹。从外围市场来看,这一波下跌接近或超过30%,第一波下跌结束的可能性较大。

受新冠肺炎疫情全球爆发的影响,全球股市集体重挫,美股一周内竟然两次熔断。为应对股市暴跌,美联储在3月3日紧急降息50个基点。但是令市场没想到的是,半月不到,美联储再次祭出“王炸”,在北京时间16日凌晨突然大规模降息,将联邦基金利率目标区间大幅下调至0~0.25%,如此密集和力度的降息十分罕见,使得市场悲观情绪蔓延。虽然A股市场受到定向降准的利好而高开,但是最后还是未能幸免,最终沪指还是以下跌3.4%报收,创业板指更是下跌近6%。 那么,接下来A股的走势私募怎么认为?《每日经济新闻》记者注意到,前期还比较谨慎的私募机构,在市场下跌之后反而更加乐观了。65%的私募认为下跌均是非常好的介入良机,另外,71%的私募认为科技股充满机遇,是未来数年的投资主线。

六成私募认为低位是布局A股良机

即便科技股频频出现调整,但是在星石投资看来,疫情冲击之下,科技的基本面支撑依然较强,并更加受益于力度加大的宽松政策,所以科技的排序依然是第一。科技板块是全年的投资主线,应精选估值和成长性比较匹配的公司。从中期来看,新冠肺炎疫情加速了在线类应用的渗透。近期工信部等多次提及加快5G、工业互联网建设,新基建作为对冲经济下行的手段之一,未来节奏有望进一步加快,因此中期来看科技板块具备较强的景气度和基本面支撑。短期来看,部分热门子行业由于前期涨幅较快,可能会阶段性休整,因此现在策略是精选估值和成长性比较匹配的公司。

此前抗跌的A股也跌了

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在这轮调整过后,科技股是否还会再次成为今年的投资主线,是投资者普遍关心的问题。据私募排排网的调查数据显示,有71%的私募认为科技股行情不仅没有结束,反而会是未来几年的行情主线,但纯粹题材炒作的科技股将是下跌中继。其中大岩资本认为,科技是市场关注的热点,本次疫情让大家发现,大科技公司都可以集体在家远程办公,受影响比传统行业低很多。油价、汇率本身对科技行业影响较小,更不要说疫情催生的在线教育、培训、办公等新业态,也进一步依赖于云服务、电商快递等平台。只要A股的风险偏好未结束,科技股行情也将继续。

不过大岩资本却不太同意再次抄底,主要是A股自2月4号以来的“黄金坑”,已经上涨很多,反映了国内疫情的成功防控,也反映了部分政策支持和刺激,但还没有反映海外疫情的蔓延和全球制造业产业链可能出现局部断供的风险,甚至也没有完全反映国内复工复产的复杂性。虽然A、H股是全球权益市场的避风港,但目前全球投资者避险情绪浓重,还在减持权益比例,从数据上看不出增持A股的迹象。 叠加前期A股涨幅不菲,不排除A股有给外资提供获利卖出的流动性风险。就A股来说,因为风险点主要来自境外,配置上要避开出口相关性较高的行业,包括产业链可能受阻的行业。

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外部扰动因素导致A股短期调整,这是否提供了逢低布局的良机?从调查反馈的情况来看,前期还趋于谨慎的私募开始越来越乐观了。在此前私募排排网做的抄底调查中,认为可以抄底的私募占比还不及五成,但经过这段时间的下跌之后,认为可以抄底的私募占比达到65%,认为下跌均是非常好的介入良机,因为这种外围干扰不会改变A股长期向好的趋势。私募普遍认为,A股布局“黄金坑”机会再度来临,理由是当前市场整体估值不高,下行空间有限,逢低布局是较好的应对措施。另外,有71%的私募认为科技股充满机遇,是未来数年的投资主线。

Last modified: 2021年1月17日

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